Bitcoin : La majorité des tokens entre les mains d’une minorité

Bitcoin occupe désormais une place centrale dans la sphère financière mondiale. De plus en plus de gouvernements, d’entreprises et de fonds l’intègrent à leurs réserves, tandis que les particuliers continuent d’en accumuler. En apparence, la propriété semble largement répartie, avec plus de 54 millions d’adresses Bitcoin enregistrées sur la blockchain. Pourtant, un examen plus attentif révèle une réalité bien différente : ces chiffres ne reflètent pas qui contrôle réellement l’actif.

Baleines et institutions dominent la propriété du Bitcoin

Sani, fondateur de la plateforme analytique Time Chain Index, a examiné les données on-chain afin de mieux comprendre la répartition réelle du Bitcoin. Son analyse met en évidence une concentration extrême : une poignée d’adresses contrôle la majorité de l’offre. Sur l’ensemble des adresses recensées, seules 18 695 sont classées comme « portefeuilles baleines », mais elles détiennent à elles seules plus de 60 % des Bitcoins en circulation.

Une part importante des adresses appartient également à des entités institutionnelles plutôt qu’à des utilisateurs individuels. Sur les 54,4 millions d’adresses existantes, environ 271 883 sont liées à des bourses, dépositaires, sociétés, ETF ou mineurs. Ensemble, ces comptes agrégés possèdent 8 789 113 BTC, soit près de 44 % de l’offre totale. Ces portefeuilles représentent toutefois des fonds gérés pour le compte de multiples clients, et non des avoirs individuels.

Filtrer les données pour révéler la véritable base d’utilisateurs

En excluant les portefeuilles institutionnels et groupés, les adresses restantes offrent un aperçu plus précis de la distribution réelle et des soldes significatifs.

• Collectivement, ces adresses détiennent 11 137 306 BTC, même si nombre d’entre elles ne renferment que de minuscules fragments issus d’anciennes transactions.
• Pour isoler les avoirs pertinents, Sani a supprimé les adresses contenant moins de 0,001 BTC ainsi que celles associées à des entreprises ou dépositaires.
• Après ce filtrage, 23,43 millions d’adresses restaient actives, contrôlant 11 131 336 BTC, soit la majorité des avoirs détenus en dehors des grands comptes institutionnels.

À partir de ce jeu de données affiné, Sani souligne que le nombre total d’adresses ne correspond pas au nombre réel d’utilisateurs, la plupart des détenteurs possédant plusieurs portefeuilles. En supposant une moyenne de six adresses par personne, il estime que le réseau Bitcoin compte environ 3,9 millions d’utilisateurs actifs, détenant collectivement la majorité du BTC non institutionnel.

Cette analyse met en évidence le caractère trompeur du chiffre brut de 54 millions d’adresses, qui donne une illusion de répartition massive. En réalité, les baleines dominent, les dépositaires centralisent près de la moitié de l’offre, et la base d’utilisateurs actifs reste bien plus restreinte qu’il n’y paraît.

Un marché prudent malgré la hausse des prix

Parallèlement, le Bitcoin s’échange autour de 111 000 $, en hausse d’environ 2 % sur les dernières 24 heures. Selon Glassnode, le score de tendance à l’accumulation s’est récemment affaibli, signe d’une approche plus prudente de la part des gros détenteurs.

Si la demande ne repart pas, le marché du bitcoin pourrait subir une pression accrue liée à l’offre disponible, ce qui pèserait sur les prix à court terme.