A China abandona o dólar, Bitcoin se impõe como alternativa

A internacionalização da moeda chinesa não é mais um fantasma. O crescimento dos pagamentos internacionais em yuan é acelerado. O Bitcoin está à espreita.

Dólar vs Yuan

Escrevemos recentemente que a China está se livrando da dívida americana. Esta semana, The Economist afirma que a China também está abandonando os pagamentos em dólares.

O artigo relembra um discurso proferido em junho pelo governador do banco central chinês. Pan Gongsheng declarou que o sistema financeiro mundial estava se tornando “multipolar” e que o dólar passaria a competir com outras moedas.

Segundo o Banco Central Chinês, mais de 30% do comércio chinês de bens e serviços agora é realizado em yuan. O número sobe para 50% se incluirmos os fluxos financeiros. Estes fluxos incluem investimentos estrangeiros na China e vice-versa (financiamento das novas rotas da seda).

“Multipolaridade” é a palavra de ordem da aliança dos BRICS, recentemente fortalecida com seis novos membros (Irã, Egito, Emirados Árabes Unidos, Arábia Saudita e Etiópia). A fila de espera também está bem preenchida. O grupo representa mais de 30% do PIB mundial. Quase 50% se incluirmos os países que estão na fila para entrar.

A ambição deles é claramente desdolarizar as transações, uma estratégia que já está dando frutos. O dólar verde representa agora apenas 42% das reservas cambiais globais (o ouro está em forte alta).

Além disso, como dissemos na introdução, a participação do dólar nos pagamentos internacionais também está em declínio.

SWIFT vs CIPS

Relatórios como os da FXC Intelligence ou da Grand View Research estimam os pagamentos transfronteiriços globais em cerca de 200 trilhões de dólares por ano (excluindo derivativos, FX, etc.).

O sistema SWIFT ainda processa a maior parte desses pagamentos, mas talvez não por muito tempo. Sistemas como o CIPS (yuan), Fedwire (dólar), TARGET2 (euro) e redes menores (o SPFS russo) estão ganhando espaço.

Os volumes do sistema de pagamento internacional chinês CIPS (Cross-Border International Payment System) exibem um crescimento extraordinário. Mais de 175 trilhões de yuans (24,470 trilhões de dólares) em 2024, um aumento de 43% em relação a 2023! E a tendência atual sugere um novo aumento de 35 a 45% em 2025.

No total, mais de 1.700 bancos em 119 países já estão conectados à rede. Em outras palavras, a China pode facilmente negociar com outros países sem passar pelo sistema SWIFT e pelo dólar. Moscou e Pequim, por exemplo, fazem mais de 95% de suas transações em yuans e rublos, sem usar o sistema SWIFT.

E mesmo que seja verdade que 80% dos pagamentos do CIPS passem pelo sistema SWIFT, um abandono completo é possível em caso de guerra comercial total.

Em resumo, embora a participação do yuan nos pagamentos internacionais ainda seja bem inferior à do dólar, as coisas podem ser bem diferentes daqui a alguns anos.

Um mal para um bem?

O dólar caiu cerca de 11% no primeiro semestre, encerrando um ciclo de alta de 15 anos. Foi a maior queda em 50 anos. E apesar de uma recuperação no verão, o Morgan Stanley prevê uma queda adicional de 10% até o final do próximo ano.

“Provavelmente estamos no intervalo, não no fim”, disse David Adams, chefe de FX do Morgan Stanley. “O segundo ato do enfraquecimento do dólar deve ocorrer nos próximos 12 meses, à medida que as taxas de juros e o crescimento americanos convergem com os do restante do mundo.”

De fato, os mercados esperam que o Fed reduza sua taxa básica pela primeira vez em um ano nesta quinta-feira, o que pressionará o dólar.

Será mais caro para os americanos viajarem para o exterior e as importações ficarão mais caras, sem contar as tarifas alfandegárias. Isso resultará em mais inflação e/ou menos importações.

Uma queda nas importações seria bem-vinda. Donald Trump também espera que a desvalorização do dólar impulsione as exportações. Isso será necessário, pois o resto do mundo não quer mais financiar a dívida colossal deles. Reduzir o déficit comercial é agora uma prioridade nacional.

O que nos leva ao tema que nos interessa: Bitcoin.

O compromisso Bitcoin

Por que os Estados Unidos de repente mostram benevolência em relação ao bitcoin? Ele não é uma ameaça direta ao status do dólar como moeda de reserva internacional? Absolutamente.

Mas não vamos complicar demais. Washington simplesmente percebeu que o famoso “privilégio exorbitante” do dólar não é mais um privilégio.

Qual é, então, esse privilégio? É simples. As nações exportadoras mantêm a moeda internacional (o dólar) em reserva. Mais precisamente, elas aplicam esses dólares na dívida pública americana para obter juros.

Esse sistema (conhecido como petrodólar) permite que os Estados Unidos tenham um déficit crônico em sua balança comercial sem que o dólar desabe. Por quê? Porque o dinheiro retorna graças ao fato de que os bancos centrais estrangeiros aplicam suas reservas nos títulos do Tesouro.

O problema é que a China não quer mais financiar a dívida americana, e a Rússia também não. Muitas nações estão se voltando para o ouro, agora a segunda moeda de reserva, à frente do euro. Um quarto das reservas internacionais agora está investido em ouro.

Claro, é improvável que os americanos aceitem o yuan como pagamento… Eles só aceitarão negociar em condições de igualdade.

Daí o interesse pelo bitcoin. Vender estoques de ouro para comprar uma moeda de reserva apátrida e existência absolutamente limitada enfraqueceria Rússia e China, que apostam no ouro há quase duas décadas.

Michael Saylor esteve na Casa Branca nesta terça-feira para avançar no assunto da reserva estratégica de bitcoins. Eu ficaria muito surpreso se os Estados Unidos abandonassem o bitcoin.

Se tudo correr como esperado, estamos no amanhecer da maior Bull Run da história do bitcoin. Não perca nosso artigo: Bitcoin: Rumo a novos patamares ainda este ano?